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ArcelorMittal. Citi recorta recomendación  
Hasta vender
[ ARCELORMITTAL ]
Viernes, 27 de Marzo del 2015 - 09:10
Los analistas de Citi han recortado su recomendación sobre ArcelorMittal a vender desde neutral.
ArcelorMittal. Jefferies recorta recomendación  
Hasta mantener
[ ARCELORMITTAL ]
Lunes, 23 de Marzo del 2015 - 08:38
Los analistas de Jefferies han rebajado su recomendación sobre ArcelorMittal a mantener desde comprar.
ArcelorMittal: Rebote con objetivo en los 10,50 euros  
[ ARCELORMITTAL ]
Miércoles, 11 de Marzo del 2015 - 10:40
Los traders de Noesis fijan un escenario Neutral/Alcista en el corto plazo. Esperan un rebote del valor hacia el rango 10,00-10,50 euros, aunque añaden que conviene vigilar el soporte de los 9,25 euros.
ArcelorMittal: ¿Cambio de tendencia? ¿Interesante para el corto plazo?  
[ ARCELORMITTAL ]
Martes, 10 de Marzo del 2015 - 10:20
Situado en el TOP2 de los valores con mayor revalorización de la jornada de ayer, dentro del selectivo español, los títulos de la acerera, al son de un mercado inmobiliario y sector ladrillo, donde parece ser que la recuperación comienza a notarse, aunque el sector esté todavía obteniendo unos ratios de endeudamiento un tanto elevados, que todavía no han sido absorbidos por la demanda.

En este sentido, pensamos que el sector del acero, bien de la mano de este valor, bien de la mano de Acerinox, que esta mañana se ha llevado una recomendación de compra por parte de varias casas de valores, por lo que todo ello, estos valores podrían comportarse mejor que el propio mercado. (Leer más)
ArcelorMittal: Terminará rompiendo al alza  
[ ARCELORMITTAL ]
Lunes, 9 de Marzo del 2015 - 15:54
ArcelorMittal terminará rompiendo al alza la consolidación triangular con volumen concordate que está desarrollando, con una primera perforación de los 10 euros y un tramo alcista en tendencia en hacia el siguiente objetivo de los 10,50 euros.
ArcelorMittal: Cambio de tendencia mayor con primer objetivo 13 euros  
Comprar
[ ARCELORMITTAL ]
Sábado, 7 de Marzo del 2015 - 10:35
Anteriormente publicábamos un informe que indicaba que según los flujos monetarios los inversores estaban traspasando sus posiciones de fondos de valores estadounidenses a europeos y de sectores defensivos a cíclicos.

ArcelorMittal: Por fin ha llegado su momento... ¿Por qué?  
[ ARCELORMITTAL ]
Sábado, 7 de Marzo del 2015 - 09:11
Por fin ha llegado su momento... ¿Por qué?

- Resultados 2014: reducción de endeudamiento: Los resultados se vieron afectados por las MMPP, algo que el mercado esperaba. Cifras principales 2014: Ventas 79.282M$ (- 0,2% a/a) vs 80.113M$ estimado; BNA (pérdidas) -1.086M$ vs - 2.545M$ en 2013; Ebitda 7.237M$ (+5% a/a); BPA -0,6$/acc. vs +0,9$/acc. estimado.

Destacó positivamente la reducción de deuda hasta 15.800M$ vs 17.800M$ de 3T´14, en línea con el objetivo de la compañía (15.000M$ en el medio plazo). Esto supondrá un alivio en términos de gastos financieros (1.400M$ en 2015 estimado vs 1.500M$ en 2014).

A pesar de que el abultado endeudamiento es uno de sus principales problemas y lo que le llevó a perder el grado de inversión por parte de las principales agencias de calificación crediticia, si se analiza en términos de Ebitda, se aprecia cómo parece asumible (Ebitda/DFN), 2,2x en 2014 y 2,3x en 2015 y con respecto a su Patrimonio Neto (0,3x tanto en 2013 como en 2014). Sin embargo, son las pérdidas de los últimos tres años las que elevan las dudas acerca de su capacidad de pago.

- Recuperación del ciclo: El 76% de sus ingresos procede de NAFTA y Europa. La recuperación económica en estas áreas debería impulsar la demanda de sectores como el automovilístico o inmobiliario, que ya avanzan a buen ritmo. La debilidad de China podrá afectar negativamente, a pesar de que MTS estima que la demanda aumentará +1,5%/+2,5% en 2015, si bien el buen rumbo de India (ya crece a un ritmo superior a China) debería compensarlo.

- Estimamos que el precio de las MMPP ha tocado suelo.
Ésta caída, particularmente del acero, fue lo que lastró sus resultados e hizo que S&P rebajara su rating hasta BB desde BB+. Realizamos nuestra valoración bajo la hipótesis de que el precio aumentará (hasta 2018) +2% aprox., aunque en el corto plazo podría todavía sufrir ligeramente.

- Principales riesgos: El precio de las MMPP continúa siendo el principal factor de incertidumbre en el corto plazo y la enorme volatilidad que las rodea se traduce en una elevada variabilidad de los flujos de caja de nuestro modelo. Otros factores preocupan también, como su abultada deuda, un posible deterioro de la economía europea o el hecho de que no consiga revertir las pérdidas en las que ha incurrido en los tres últimos ejercicios.

- Recomendamos Comprar, con una valoración cómoda. Estimamos un valor razonable de 14,2€/acc. (potencial +48%) desde 12,40€/acc. estimación anterior, calculado en base al método de descuento de flujos de caja. Estimamos que los ingresos aumentarán (TAMI o Tasa Media Anual de Incremento) +8%, el Ebitda +7% y el BNA +16% (2015/2018 puesto que incurrió en pérdidas en 2014), lo que supone unas estimaciones conservadoras por los riesgos aludidos previamente. El WACC (coste de los recursos) asciende a 11% y aplicamos una prima de riesgo elevada 8% ya que recoge un posible deterioro adicional en el precio de las MMPP.

Por lo tanto, a pesar de que el potencial es elevado, está justificado por los catalizadores expuestos previamente y, si se analiza el histórico de la cotización, no es tan generoso puesto que a lo largo de 2014 y 2015 el valor ha retrocedido -25% y llegó a tocar el nivel 64€ en junio de 2008.
ArcelorMittal: Hacia el soporte de los 9,00 euros  
[ ARCELORMITTAL ]
Jueves, 5 de Marzo del 2015 - 09:24
ArcelorMittal está desarrollando un  movimiento correctivo de la onda alcista anterior que podría llevarle de nuevo hacia la zona de los 9 euros. El giro bajista de las medias del MACD reforzarían este escenario correctivo.

En estos niveles podríamos empezar a tomar posiciones de inversión en el valor con una visión de largo plazo.
ArcelorMittal: Por fin ha llegado su momento... ¿Por qué?  
[ ARCELORMITTAL ]
Miércoles, 4 de Marzo del 2015 - 18:30
Por fin ha llegado su momento... ¿Por qué?

- Resultados 2014: reducción de endeudamiento: Los resultados se vieron afectados por las MMPP, algo que el mercado esperaba. Cifras principales 2014: Ventas 79.282M$ (- 0,2% a/a) vs 80.113M$ estimado; BNA (pérdidas) -1.086M$ vs - 2.545M$ en 2013; Ebitda 7.237M$ (+5% a/a); BPA -0,6$/acc. vs +0,9$/acc. estimado.

Destacó positivamente la reducción de deuda hasta 15.800M$ vs 17.800M$ de 3T´14, en línea con el objetivo de la compañía (15.000M$ en el medio plazo). Esto supondrá un alivio en términos de gastos financieros (1.400M$ en 2015 estimado vs 1.500M$ en 2014).

A pesar de que el abultado endeudamiento es uno de sus principales problemas y lo que le llevó a perder el grado de inversión por parte de las principales agencias de calificación crediticia, si se analiza en términos de Ebitda, se aprecia cómo parece asumible (Ebitda/DFN), 2,2x en 2014 y 2,3x en 2015 y con respecto a su Patrimonio Neto (0,3x tanto en 2013 como en 2014). Sin embargo, son las pérdidas de los últimos tres años las que elevan las dudas acerca de su capacidad de pago.

- Recuperación del ciclo: El 76% de sus ingresos procede de NAFTA y Europa. La recuperación económica en estas áreas debería impulsar la demanda de sectores como el automovilístico o inmobiliario, que ya avanzan a buen ritmo. La debilidad de China podrá afectar negativamente, a pesar de que MTS estima que la demanda aumentará +1,5%/+2,5% en 2015, si bien el buen rumbo de India (ya crece a un ritmo superior a China) debería compensarlo.

- Estimamos que el precio de las MMPP ha tocado suelo.
Ésta caída, particularmente del acero, fue lo que lastró sus resultados e hizo que S&P rebajara su rating hasta BB desde BB+. Realizamos nuestra valoración bajo la hipótesis de que el precio aumentará (hasta 2018) +2% aprox., aunque en el corto plazo podría todavía sufrir ligeramente.

- Principales riesgos: El precio de las MMPP continúa siendo el principal factor de incertidumbre en el corto plazo y la enorme volatilidad que las rodea se traduce en una elevada variabilidad de los flujos de caja de nuestro modelo. Otros factores preocupan también, como su abultada deuda, un posible deterioro de la economía europea o el hecho de que no consiga revertir las pérdidas en las que ha incurrido en los tres últimos ejercicios.

- Recomendamos Comprar, con una valoración cómoda. Estimamos un valor razonable de 14,2€/acc. (potencial +48%) desde 12,40€/acc. estimación anterior, calculado en base al método de descuento de flujos de caja. Estimamos que los ingresos aumentarán (TAMI o Tasa Media Anual de Incremento) +8%, el Ebitda +7% y el BNA +16% (2015/2018 puesto que incurrió en pérdidas en 2014), lo que supone unas estimaciones conservadoras por los riesgos aludidos previamente. El WACC (coste de los recursos) asciende a 11% y aplicamos una prima de riesgo elevada 8% ya que recoge un posible deterioro adicional en el precio de las MMPP.

Por lo tanto, a pesar de que el potencial es elevado, está justificado por los catalizadores expuestos previamente y, si se analiza el histórico de la cotización, no es tan generoso puesto que a lo largo de 2014 y 2015 el valor ha retrocedido -25% y llegó a tocar el nivel 64€ en junio de 2008.
Arcelor Mittal: Análisis de resultados 2014  
[ ARCELORMITTAL ]
Viernes, 13 de Febrero del 2015 - 12:12
Resultados que superan las previsiones EBITDA tanto R4 como de consenso gracias a la buena evolución de las mejoras operativas (menor coste de las materias primas y programa de "managementgains") ya que la evolución de los ingresos (en línea R4e y -2% vs consenso) refleja la debilidad de la evolución de los precios del acero (-5,2% vs 3T 14) y mineral de hierro (-18%).

AM recogió pérdidas netas (-955 mln USD) teniendo en cuenta provisiones -264 mln USD, pérdidas por inversiones -380 mln USD y divisas y otros financieros -549 mln USD, de las que -316 mln USD fueron sin divisa y sin salida de caja. (Leer más)


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