Los analistas de Bank of America/Merrill Lynch analizan la evolución media de los mercados en su segundo año después de un suelo de tendencia bajista.

- La media de avances en el segundo año después de los mínimos de una tendencia bajista es del 9%, que sigue a una ganancia media del 46% en el primer año. El mejor comportamiento se produjo en la década de los 70 y el peor en la década de los 30.

- Nueve de cada 10 ocasiones el segundo año ha sido de retorno positivo en bolsa. El mercado bajista de principios de los años 30 fue la única excepción.

- El retorno de la renta fija suele ser plano en este año.

Estos analistas consideran que los bancos tendrán la mejor actuación en 2010, siendo el motor de los índices generales.

Bank of America/Merrill Lynch consideran que el escenario más probable es una inflación débil a nivel global, dado el escenario macro normal después de la salida de una recesión de estas características.

El segundo escenario más probable es de deflación, como el sucedido en Japón en la década de los 90. El gráfico adjunto es la rentabilidad media en el periodo de la década de los 30 en EEUU, que fue el mejor ejemplo de escenario deflacionista.

El tercer escenario, y altamente improbable, es un repunte inflacionista en los próximos años. Para fijarse este escenario deberíamos ver un fuerte recuperación económica, junto con otro boom de los precios de las commodities. Por otro lado, los bancos centrales y reguladores no deberían tomar medidas para prevenir la subida de tipos, lo cual no es previsible.

El siguiente gráfico muestra la evolución de los diferentes activos en la década de los 70, el mejor ejemplo de escenario inflacionista.